De Q2-cijfers van PageGroup en ManpowerGroup vallen wel en niet mee

Vorige week kwamen de Q2-cijfers van de ABU Marktmonitor al binnen, afgelopen maandag die van PageGroup, en donderdagmiddag die van ManpowerGroup. De uren in de ABU Marktmonitor bleken in het 2e kwartaal (de perioden 4, 5 en 6, dus samen 12 weken) met -5,8% gekrompen ten opzichte van het 2e kwartaal van vorig jaar, na een krimp van -5,1% in Q1. Dat was een sterkere krimp dan in de vier voorgaande kwartalen.

Deze keer publiceerde PageGroup helemaal niets over Nederland, behalve dan: “In response to the[…] market conditions, we reduced our fee earner headcount in the [EMEA] region by 62, mainly in France and the Netherlands.” Verder was afgelopen maandag een heel goede dag voor de aandelenkoersen van de beursgenoteerde staffing companies. Want PageGroup bleek nog maar –0,2% gekrompen (brutomarge) ten opzichte van 1 jaar eerder, totaal mondiaal (in Q1 was dat nog -4,9%). In Europa bedroeg de krimp -4,8% (nog-9,2% in Q1), waarvan -2% in Temp en -6% in Perm. (In het eerste kwartaal was de brutomarge van Page Nederland met een enorme -26% gekrompen.) Het aandeel van PageGroup steeg daarop met een heel stevige 19,7% in waarde, dat van Randstad steeg met 6,4% en dat van Brunel met 2,9%. ManpowerGroup ging in Amerika met +4,9% de dag uit.

(Toelichting: De PageGroup is een ietwat vreemde eend in de flex-bijt: uitzenden, detacheren en zzp-bemiddeling (Temporary, Temp) zijn relatief onbelangrijk voor de groep, goed voor minder dan een derde van de totale mondiale brutomarge. Permanent (Perm, recruitment voor vast) is goed voor 70%; bij Randstad is dat ongeveer 15% – de business- en verdienmodellen verschillen dus aanzienlijk. Ten tweede: de groep rapporteert geen omzetcijfers, maar de bruto marge; de afgelopen 5 jaren bedroeg hun bruto marge ongeveer 49-50% van hun omzet – een enorm hoog percentage, dat kan worden teruggevoerd op het grote aandeel Permanent in hun business.)

Het tweede kwartaal van ManpowerGroup Nederland

Bij de ManpowerGroup ligt de nadruk vooral “gewoon” op uitzenden. Wereldwijd kwam in het tweede kwartaal 65% van de totale bruto marge van Manpower (vooral grootschalig uitzenden); Experis (professionals) was goed voor 19%, Talent Solutions (RPO, MSP en Talentontwikkeling) voor 16%. Manpower was van de drie business lines net als in Q1 de enige met omzetgroei (+8% groei, na +6% in Q1), maar de andere business lines gaan wel richting stabilisatie en groei: Experis deed -2%, na -9% in Q1; Talent Solutions stabiliseerde, na -1% in Q1.

De totale mondiale omzet van de groep groeide met +6% (gecorrigeerd voor werkbare dagen, overnames en wisselkoersveranderingen) naar 4,86 miljard Amerikaanse dollars (4,24 miljard euro); in het eerste kwartaal van 2026 was de omzetgroei nog +3%, dus een mooie verbetering.

De brutomarge daarentegen zakte ook in Q2 weer – van 16,9% van de omzet in dezelfde periode vorig jaar naar 16,1% nu. De EBITA (de winst voor rente, belastingen en afschrijving op goodwill) steeg een fractie: met +0,1 procentpunt naar een nog steeds behoorlijk lage 2,1% (was zelfs nog 1,4% in Q1). De conversieratio kwam daarmee op een 13,0% – 20% is eigenlijk wel het minimaal wenselijke niveau, maar desalniettemin een heel stuk hoger dan in Q1.

De omzet in de Americas-regio groeide met +14% erg sterk (+4 in Q1), in Zuid-Europa met +4% (was +3%) en in de APME-regio (AsiaPacific Middle East) met +5% (was +8%). De omzet in Noord-Europa groeide met +2%, nadat er nog -1% krimp was geweest in Q1. Overal in deze laatste regio was er groei (het sterkst in Overig met +14% en in België met +8%) – behalve in Duitsland (maar: nog maar -1% krimp, na nog -14% in Q1) en in Nederland. De ManpowerGroup-omzet in Nederland kromp met -6%. In Q1 was dat nog -5% en in het hele jaar 2025 nog -4%. Ook ten opzichte van de ABU-omzetgroei is dat weer een opvallende ontwikkeling.

De urenkrimp van ManpowerGroup Nederland zal dus nog een behoorlijk stuk groter zijn dan die van de ABU Marktmonitor (die was zoals gezegd -5,8% in Q2).

De Raad van Bestuur van ManpowerGroup voorziet dat de omzet in Noord-Europa in  Q3 nog iets meer zal gaan groeien en dat de brutomarge en de EBITA-marge zich in het derde kwartaal zullen stabiliseren.

Op de aandelenbeurs in New York werd zeer enthousiast gereageerd: het aandeel MAN schoot uit de startblokken, naar een plus van bijna 30% om in het eerste uur een paar procenten lager te handelen.

Concluderend: nog behoorlijk auw in Nederland…

Vorige week werd al duidelijk dat de inhuur van uitzendkrachten in andere landen (België, Frankrijk, de VS) steeds minder krimpt – daar lijkt de weg terug naar stabilisatie of mogelijk zelfs herstel ingezet. De Nederlandse cijfers vallen weer tegen, en een ook beetje mee: de omzet in de ABU Marktmonitor was in het tweede kwartaal wat harder gegroeid dan in het eerste. Dat bleek een gevolg te zijn van de nóg sterkere stijging van het gemiddelde uurtarief – de uren waren juist meer gaan krimpen. Maar: die krimp was nog net niet zo sterk als in mijn eerste prognose voor 2026 voorzien (-6%). De stijging van het gemiddelde uurtarief is daarbij enerzijds onvoldoende om alle kostenstijgingen te dekken en anderzijds verontrustend sterk – opdrachtgevers zijn er bepaald niet enthousiast over.

De Nederlandse ontwikkeling van de eerste staffing company die z’n cijfers heeft gepubliceerd (ik laat Page Nederland maar even buiten beschouwen), wijken behoorlijk negatief af van het ABU-beeld. Daar moet dan rekenkundig gezien tegenover staan dat “de rest” het gemiddeld beter heeft gedaan dan de ABU Marktmonitor. De komende weken wordt ons beeld weer scherper, als we nog de cijfers van Randstad, Brunel, Adecco Group, de VvDN en de totale Nederlandse flexbranche gaan zien.