PageGroup presenteert als eerste Q4-cijfers, weer minder krimp

De PageGroup is zoals gebruikelijk de eerste beursgenoteerde staffing company met kwartaalcijfers. Gecorrigeerd voor wisselkoersen, werkbare dagen en dergelijke, is de totale mondiale bruto marge van de groep in Q4 met -4,6% gekrompen ten opzichte van vorig jaar. Dat is het kleinste krimpcijfer sinds het eerste kwartaal van 2023. De krimp in het hele jaar 2025 kwam daarmee uit op -7,8%. Ook in Q4 kromp de Permanent-marge wat minder dan de Temporary-marge: -4,1% (-7,7% in het hele jaar) tegen -5,6% (-7,9% in het hele jaar).

De wereldwijde bruto marge van de groep zakte daarmee naar 190,7 miljoen Britse ponden, momenteel iets meer dan 220 miljoen euro, in Q4. Dat wijst op een omzet van ongeveer 450 miljoen euro in Q4 (zie de toelichting op de relatief bijzondere cijfers van PageGroup, hierna). Over het hele jaar kwam de bruto marge uit op 768,2 miljoen Britse ponden, ofwel 887 miljoen euro; een jaaromzet van om en nabij 1,8 miljard euro.

In 2023 bedroeg de operating profit (EBIT, earnings before interest and taxes) 5,9% van de omzet, in 2024 was dat nog 3,0% en in 2025 zal die vooral vanwege reorganisatiekosten van zo’n 15 miljoen Britse ponden (ruim 17 miljoen euro) uitkomen op om en nabij 1,5% van de omzet. Dat is laag, en dat in combinatie met een onzekere outlook (“… the market outlook remains uncertain …,” aldus de Trading update) resulteerde in een stevige daling van de koers van het aandeel PAGE.L van ruim -6% – sinds 1 januari van dit jaar is de koers zelfs al met bijna -13% gezakt.

Sterke groeiers en sterkere krimpers

De totale margekrimp ligt net als in de vorige kwartalen zeker niet aan de VS (+5% in Q4 en goed voor 10% van de groep), India (+17%), Zuid-Oost Azië (+8%) of China (+10%).

De krimp van de totale groep is weer vooral toe te wijzen aan de voor de groep belangrijke landen Frankrijk (13% van de marge van de groep) en Duitsland (12% van de groep): daar kromp de bruto marge in Q4 met een weer heel stevige -17% (-20% in Q2, -16% in Q3) respectievelijk een veel sympathiekere -5% (-21% in Q2 en -11% in Q3). Beide landen zijn, samen met onder meer Nederland, onderdeel van de EMEA-regio (Europa, Midden-Oosten en Afrika), die in Q4 nog goed was voor 53% van de totale groeps-marge (in Q1 was dat nog 55%), na een krimp van -8,9% (-12,2% in het hele jaar). Ook in Groot-Brittannië (12% van de groep) ging het nog niet goed: -10,1% in Q4, -12,8% over het hele jaar.

De Nederlandse krimp bedroeg in de eerste drie kwartalen steeds zo’n -15%, in Q4 is die ineens opgelopen naar -21%, de sterkste krimp in de PageGroup (-17% in het hele jaar). (In België was er -8% krimp in Q4, zo’n -9% in het hele jaar.) De Nederlandse trend ziet er daarmee heel anders uit dan die van de groep en die van de EMEA-regio, en is op z’n best wispelturig.

Sinds eind 2021 en tot en met Q3 van 2025 leek de marge-trend van PageGroup in Nederland de omzettrend van de VvDN-kwartaalmonitor (op enige afstand) te volgen; de Q4-cijfers van de VvDN zijn nog niet bekend (verschijnen doorgaans medio februari).

Verder zijn ook nog geen Q4-cijfers bekend; de omzet in de ABU Marktmonitor groeide in Q4 tot en met november met +0,2% (+0,7% in Q3), de definitieve ABU-cijfers komen op 20 januari. In de daaropvolgende week komen de cijfers van ManpowerGroup, Randstad volgt een kleine twee weken later, Brunel nog een week later (meestal een paar dagen na de VvDN), dan nog een paar dagen later volgt Adecco Group en nog iets later, eind februari, begin maart het CBS.

Toelichting op de relatief bijzondere PageGroup-cijfers

De PageGroup is een ietwat vreemde eend in de flex-bijt: uitzenden, detacheren en zzp-bemiddeling (Temporary, Temp) zijn relatief onbelangrijk voor de groep, goed voor minder dan een derde van de totale mondiale brutomarge. Permanent (Perm, recruitment voor vast) is goed voor 70%; bij Randstad is dat ongeveer 15% – de business- en verdienmodellen verschillen dus aanzienlijk. Ten tweede: de groep rapporteert geen omzetcijfers, maar de bruto marge; de afgelopen 5 jaren bedroeg hun bruto marge ongeveer 49-50% van hun omzet – een enorm hoog percentage, dat kan worden teruggevoerd op het grote aandeel Permanent in hun business.

Ondanks die serieuze verschillen, is het toch interessant om te bekijken hoe het de PageGroup is vergaan: de margekrimp is doorgaans zo’n 3-5 procentpunten sterker dan de omzetkrimp, en de groep is doorgaans de eerste beursgenoteerde corporate die z’n kwartaalcijfers publiceert.